Waymo 融資 160 億美元估值 1,260 億：自動駕駛史上最大投資紀錄

在經歷了數年的質疑、寒冬與重新校準之後，自動駕駛產業正以驚人的速度重返資本市場的聚光燈下。2026 年 2 月，Alphabet 旗下的 Waymo 宣佈完成 160 億美元融資，估值高達 1,260 億美元——這不僅是自動駕駛領域有史以來最大的單筆投資，更是整個科技產業在 2026 年最具標誌性的資本事件之一。僅僅一年前，Waymo 的估值還停留在 450 億美元的水平，短短十二個月內實現了近三倍的飛躍。這種估值增速，即便放在 AI 投資狂潮的大背景下，依然令人側目。

160 億美元背後的投資者邏輯

此輪融資由母公司 Alphabet 領投，頂級風險投資機構 Andreessen Horowitz（a16z）和 Sequoia Capital 等聯合參與。這一投資者陣容本身就傳遞了清晰的信號：矽谷最精明的資本已經重新押注自動駕駛，而且下的注碼比以往任何時候都要大。

Alphabet 的持續加碼並不令人意外。自 2009 年 Google 自動駕駛汽車項目啟動以來，Alphabet 在這一領域的累計投入已經超過數百億美元。但此次領投 160 億美元輪融資，所傳遞的訊息已從「戰略耐心」升級為「全力加速」。Alphabet 顯然認為，Waymo 已經跨越了技術驗證的臨界點，進入了可以大規模商業化變現的階段。

a16z 和 Sequoia 的參與則更值得玩味。這兩家在過去兩年積極佈局 AI 各細分領域的頂級 VC，此次將目光投向自動駕駛，反映了一個重要的認知轉變：自動駕駛不再被視為一個獨立的垂直領域，而是「物理世界 AI」（Physical AI）這個更大敘事的核心組成部分。當 AI 從數據中心走向真實世界，自動駕駛正是其中最成熟、最接近大規模部署的應用場景。

為何自動駕駛投資在此刻回暖？

要理解這筆巨額融資的時代背景，必須回溯自動駕駛產業過去幾年的起伏跌宕。2022 至 2023 年間，這個領域經歷了一場近乎毀滅性的信心崩塌：福特旗下的 Argo AI 宣佈關閉，通用汽車的 Cruise 因安全事故被迫暫停運營，多家自動駕駛初創公司倒閉或被低價收購。投資者紛紛撤離，媒體充斥着「自動駕駛泡沫破裂」的報導。

然而，三年後的今天，局面已完全逆轉。驅動這一轉變的核心因素有三個。

第一，生成式 AI 革命帶來的技術外溢效應

大型語言模型和多模態 AI 的突破，不僅重塑了軟體產業，更為自動駕駛領域帶來了關鍵的技術提升。最新的感知模型能夠以前所未有的精度理解複雜場景，端到端學習架構取代了傳統的模組化設計，大幅提升了系統在「長尾場景」中的表現。Waymo 的第六代 Driver 系統正是這些技術進步的集大成者——其在複雜城市環境中的決策能力已經達到或超過人類駕駛員的水平。

第二，「物理 AI」敘事的興起

2025 至 2026 年間，「物理 AI」成為科技投資界最熱門的主題之一。當純軟體 AI 的估值被越炒越高之際，投資者開始將目光轉向 AI 在物理世界的應用——機器人、自動駕駛、智能製造。軟銀以 54 億美元收購 ABB Robotics 正是這一趨勢的典型案例，其背後的邏輯是：下一波 AI 價值創造將發生在機器與物理環境的交互之中。Waymo 的 robotaxi 服務，作為物理 AI 最成熟的商業化應用，自然成為資本追逐的焦點。

第三，真實的商業數據開始說話

與三年前的「承諾驅動」不同，今天的自動駕駛投資建立在真實的運營數據之上。Waymo 目前在鳳凰城、三藩市、洛杉磯和奧斯汀四座城市運營 robotaxi 服務，每週完成數以萬計的付費乘車。乘客滿意度持續走高，安全紀錄穩步改善，運營效率不斷提升。這些數據構成了投資者信心的堅實基礎。從「概念驗證」到「規模化運營」，Waymo 已經用事實證明了 robotaxi 商業模式的可行性。

擴展至東京與倫敦：全球化的里程碑與挑戰

此次融資最引人關注的戰略佈局之一，是 Waymo 計劃將服務擴展至 20 多個城市，其中包括東京和倫敦。這標誌着 Waymo 首次走出美國本土，邁向真正的國際化運營。然而，這也將是 Waymo 面臨的最嚴峻考驗之一。

東京：亞洲第一站的戰略意義

選擇東京作為亞洲首個擴張目標，背後有着深思熟慮的戰略邏輯。日本正面臨嚴峻的人口老齡化問題，計程車司機短缺已成為社會痛點。日本政府對自動駕駛技術持開放態度，2023 年修訂的《道路交通法》已為 Level 4 自動駕駛提供了法律框架。此外，日本消費者對新科技的接受度高，且東京的道路基礎設施整體良好，這些都為 Waymo 的進入創造了有利條件。

然而，東京也帶來了獨特的技術挑戰。東京的城市道路狹窄曲折，行人和自行車流量極高，交通規則和駕駛文化與美國城市有着顯著差異。Waymo 的感知系統和決策算法需要進行大量的本地化適配。此外，日本的監管審批流程嚴謹細緻，從測試許可到商業運營許可的過渡可能需要相當長的時間。

倫敦：進入歐洲的橋頭堡

倫敦的選擇則代表着 Waymo 進入歐洲市場的野心。英國在脱歐後積極打造「科技友好型」監管環境，2024 年通過的《自動車輛法案》（Automated Vehicles Act）為自動駕駛車輛的商業部署奠定了法律基礎。倫敦作為全球金融中心，擁有龐大的高端出行需求，且計程車費用高昂，為 robotaxi 服務提供了極具吸引力的市場機會。

但歐洲市場的複雜性不容低估。GDPR 等數據保護法規對自動駕駛車輛收集的海量傳感器數據施加了嚴格限制。Waymo 的車輛配備了多個攝影鏡頭和激光雷達，持續掃描周圍環境——這在歐洲的隱私監管框架下可能面臨嚴峻的合規挑戰。如何在保持系統性能的同時滿足歐洲嚴格的數據保護要求，將是 Waymo 國際擴張中的核心技術與法律難題。

「Waymo 進入東京和倫敦的決定，不僅是商業擴張，更是一場關於自動駕駛能否真正跨越文化和監管邊界的終極測試。在美國四座城市的成功並不能自動複製到全球市場——每一個新城市都是一次全新的挑戰。」

每週 100 萬次付費乘車：目標背後的雄心與壓力

Waymo 將 2026 年底實現每週超過 100 萬次付費乘車設定為關鍵里程碑。這一目標的達成將具有雙重意義：既是 Waymo 規模化運營能力的證明，也是為未來 IPO 或進一步融資奠定基礎的商業指標。

要實現這一目標，Waymo 需要在多個維度同時突破。首先是車隊規模的大幅擴張——目前 Waymo 在四座城市的車隊總量約為數千輛，要支撐每週百萬級的乘車量，車隊規模需要增長數倍。其次是運營效率的持續提升，包括減少空駛率、優化調度算法、提高車輛利用率。第三是新城市的快速落地，每個新城市都需要經歷地圖繪製、測試驗證、監管審批等一系列環節。

這一目標的壓力也不可忽視。每週百萬次乘車意味着每天超過 14 萬次行程，其中任何一次嚴重安全事故都可能對整個業務造成毀滅性打擊。在快速擴張與安全保障之間找到平衡，是 Waymo 管理層面臨的最關鍵決策。Cruise 在 2023 年的前車之鑒歷歷在目——一次行人事故導致整個運營被暫停，公司元氣大傷。

競爭格局：群雄逐鹿的自動駕駛戰場

Waymo 的巨額融資並非發生在真空之中。整個自動駕駛產業正在經歷一場激烈的競爭重塑。

Tesla FSD：從輔助駕駛到全自動的野心

Tesla 的 Full Self-Driving（FSD）系統正在持續擴展其能力邊界。與 Waymo 依賴激光雷達（LiDAR）的技術路線不同，Tesla 堅持純視覺方案，通過海量車主數據訓練其神經網路。Tesla 在成本結構上具有顯著優勢——其 FSD 功能整合在量產車型中，不需要昂貴的專用硬體。然而，Tesla 的 FSD 目前仍然是 Level 2+ 輔助駕駛系統，距離真正的無人駕駛仍有差距。Elon Musk 多次承諾的「完全自動駕駛」時間線屢次推遲，也讓部分投資者和消費者保持警惕。

Cruise：艱難重啟之路

通用汽車旗下的 Cruise 在經歷了 2023 年的嚴重挫折後，已經在部分城市重新啟動了有限度的運營。Cruise 的重啟策略更加審慎，優先在受控環境中積累安全數據，再逐步擴大運營範圍。然而，Cruise 在品牌信譽和投資者信心方面遭受的損失難以在短期內完全修復。通用汽車對 Cruise 的投入意願也在接受考驗——在傳統汽車業務承受電動化轉型壓力的背景下，每年數十億美元的自動駕駛投入需要更有力的商業回報來證明其合理性。

中國玩家：不可忽視的力量

在中國市場，百度的「蘿蔔快跑」（Apollo Go）已經在武漢、北京等城市實現了規模化的 robotaxi 運營，其日均訂單量在部分城市已達到相當可觀的水平。小馬智行（Pony.ai）在成功赴美上市後，也在加速其商業化進程。中國的自動駕駛公司受益於相對寬鬆的監管環境和龐大的國內市場，在規模化運營方面的進展不容小覷。

監管挑戰：全球化擴張的最大變數

如果說技術和資金是 Waymo 擴張的兩翼，那麼監管環境就是決定其飛行高度的氣流。自動駕駛的監管框架在全球範圍內仍處於快速演變之中，且各國、各地區之間的差異巨大。

在美國，自動駕駛的監管權限分散在聯邦和各州政府之間。聯邦層面的 NHTSA（國家公路交通安全管理局）負責車輛安全標準，但具體的運營許可則由各州和城市自行制定。這種「拼湊式」的監管格局意味着 Waymo 每進入一座新的美國城市，都需要與當地監管機構進行單獨的協商和審批。部分城市對 robotaxi 持歡迎態度，視之為解決交通擁堵和提升出行效率的工具；另一些城市則更為謹慎，擔心安全風險和對傳統計程車行業的衝擊。

在國際市場，監管挑戰更為複雜。歐盟正在制定統一的自動駕駛法規框架，但進展緩慢，且成員國之間的立場存在分歧。日本雖然在法律層面已為 Level 4 自動駕駛開綠燈，但實際的審批流程仍然需要大量的安全測試和數據積累。對 Waymo 而言，建立一支熟悉各國法律和政策環境的國際合規團隊，將是這筆 160 億美元融資的重要投入方向之一。

物理 AI 時代的投資邏輯轉變

Waymo 的這筆融資需要放在更宏觀的「物理 AI」投資浪潮中來理解。2025 至 2026 年間，投資者對 AI 從「純數碼」走向「物理世界」的信心正在快速增強。

軟銀以 54 億美元收購 ABB Robotics，是這一趨勢的另一個標誌性事件。孫正義明確將「物理 AI」定義為軟銀未來十年的核心投資主題，認為 AI 與機器人技術的融合將催生一個萬億美元級別的新市場。在這個框架下，自動駕駛——作為最複雜、最高價值的物理 AI 應用——自然成為資本競相佈局的制高點。

Nvidia 的 DRIVE 平台、人形機器人領域的 Figure AI 和 Boston Dynamics、以及各種自動化倉儲和工業機器人公司，都在這一波物理 AI 投資潮中獲得了大量資金。整個產業鏈正在形成一個正向循環：AI 模型的進步推動物理世界應用的成熟，應用的成熟又吸引更多資本投入，資本的投入進一步加速技術進步。

「我們正在見證 AI 投資從軟體向硬體、從虛擬向物理的範式轉移。自動駕駛是這個轉移的先鋒——它集合了最先進的 AI 技術、最複雜的工程挑戰和最龐大的市場機會。Waymo 的 160 億美元融資，正是這個時代轉折的縮影。」

對香港與亞太地區的影響

Waymo 的全球擴張計劃，尤其是進入東京的決定，對香港和整個亞太地區的出行產業都具有深遠的影響。

香港的自動駕駛前景

香港的道路環境極為複雜——狹窄的街道、密集的行人流量、頻繁的雙層巴士和小巴，對自動駕駛系統構成了極高的技術門檻。然而，香港的計程車和私家車使用成本高企，公共交通雖然發達但仍存在「最後一公里」的痛點，這些因素為 robotaxi 服務提供了潛在的市場需求。如果 Waymo 在東京的運營取得成功，香港或許會成為其下一批亞洲擴張城市的候選名單之一。

供應鏈與產業機會

自動駕駛產業的全球擴張也為亞太地區的零部件供應商、傳感器製造商和軟體開發商帶來了機會。香港作為區域性的商業和金融中心，可以在這一產業鏈中發揮連接中國大陸製造業和國際市場的橋樑作用。此外，Waymo 國際擴張所需的金融、法律和諮詢服務，也為香港的專業服務業提供了新的業務機會。

風險與前瞻

在對 Waymo 和自動駕駛產業保持樂觀的同時，也必須正視其面臨的風險。

安全風險始終是懸在 robotaxi 行業頭上的達摩克利斯之劍。隨着運營規模的擴大，發生事故的絕對數量必然增加。即使 Waymo 的事故率遠低於人類駕駛員，任何一次引發公眾關注的事故都可能觸發監管收緊和輿論反彈。如何在快速擴張的同時維持卓越的安全紀錄，是 Waymo 面臨的最根本挑戰。

估值風險同樣不容忽視。1,260 億美元的估值建立在對未來高速增長的預期之上。如果國際擴張的進度不及預期，或者競爭對手在技術和成本上實現突破，估值回調的壓力將非常巨大。投資者需要密切關注 Waymo 每週乘車量、新城市落地進度和單位經濟效益等關鍵指標的實際表現。

此外，自動駕駛對就業市場的衝擊也將成為日益突出的社會議題。計程車和網約車司機是全球數百萬人的生計來源，robotaxi 的大規模部署必然引發激烈的社會和政治爭議。如何在推動技術進步的同時妥善處理就業轉型問題，不僅是 Waymo 需要面對的挑戰，也是整個社會需要共同回答的問題。

儘管如此，Waymo 此次 160 億美元的融資已經為自動駕駛產業樹立了一座新的里程碑。從 Google 實驗室裏的一個研究項目，到估值 1,260 億美元的全球性自動駕駛企業，Waymo 用了十七年的時間走完了從技術理想到商業現實的全程。而現在，隨着百億美元級資金的注入和全球擴張計劃的啟動，這個故事正在進入其最關鍵、最激動人心的章節。自動駕駛的未來不再是「是否會來」的問題，而是「多快到來」和「以何種形式到來」的問題。而 Waymo，正站在回答這個問題的最前沿。